- Как рухнула пирамида
- Как обман Мэддофа сказался на финансовых рынках
- Как инвестору распознать мошенническую схему
- Что ещё почитать:
- На чём Мейдофф сделал себе имя
- На чём строился обман
- Почему обман так долго не могли вычислить
- Кто и как вернул инвесторам деньги
- Кто на свете всех хитрей
- Все сплошь знаменитости
- Семейная империя зла
- Всё вернуть так и не смогли
- Тихий еврей и какао
Обман в таких огромных масштабах стал возможен благодаря известности и влиянию Мэдоффа, а также его умелому сокрытию деятельности фонда и особому отбору инвесторов.
Мэдофф, как правило, раскрывает общественности только свою инвестиционную стратегию и всегда уклоняется от ответа, когда его спрашивают об этом. Изначально он отказывался предоставлять клиентам электронный доступ к их счетам — все отчеты отправлялись на почту.
Сами инвесторы оказались перед сложным выбором. Существует множество упоминаний о том, что Мэдофф выбирал состоятельных клиентов среди еврейской общины. Берни вырос в еврейском квартале Нью-Йорка. Многих инвесторов он знал лично. Некоторые из них отказывались без объяснения причин, что придавало фонду ауру таинственности и способствовало росту интереса. По сути, он брал с собой людей, которые не задавали много вопросов.
Мэдофф обещал инвесторам 12 % в год — не так много, чтобы напугать, но достаточно, чтобы привлечь. На бумаге фонд имел фиксированную доходность на протяжении многих лет независимо от рыночной конъюнктуры — в среднем 15 % в год.
Заявленная стратегия фонда заключалась в покупке акций S&B и одновременном приобретении опционных прав, дающих право на покупку или продажу акций по установленной цене в будущем. Теоретически это снижает риск. Однако другие трейдеры и инвесторы не до конца понимали, что делает Мэдофф.
Как рухнула пирамида
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) начала следить за Мэдоффом в 1992 году, но не нашла никаких доказательств мошенничества. Впоследствии 30 признаков подозрительной деятельности Берни обнаружил финансовый аналитик Гарри Маркополис. В начале 2000-х годов он направил четыре обращения в SEC, но попытки поймать Мэдоффа оказались безуспешными. Пирамида рухнула только благодаря мировому кризису 2008 года.
В начале кризиса клиенты фонда хотели вывести около 7 миллиардов долларов. К ноябрю 2008 года объем требований впервые превысил объем новых инвестиций. В результате Мэдофф во всем признался своим сыновьям — считается, что он ничего не знал о системе. Затем они рассказали обо всем властям, чтобы не быть соучастниками преступления.
Берни Мэдофф был арестован в 2008 году и приговорен к 150 годам заключения в 2009 году. По решению суда, 17,5 миллиарда долларов США должны были быть возвращены пострадавшим. Среди них — знаменитости, хедж-фонды и благотворительные организации. Крупные клиенты — инвестиционные компании Fairfield Greenwich (предполагаемый ущерб — 7,2 млрд долларов США), Стивен Спилберг (точная сумма не называется), испанский Banco Santander (3,6 млрд долларов США), британский HSBC (1,2 млрд долларов США).
К сентябрю 2021 года инвесторам с помощью адвокатов удалось вернуть около 14,5 миллиарда долларов США. В ее пользу были обращены произведения искусства и имущество семьи Мэдофф. Кроме того, большинству инвесторов, которые все же смогли получить прибыль благодаря фонду, пришлось вернуть деньги.
Как обман Мэддофа сказался на финансовых рынках
После краха империи Мэдоффа инвесторы начали массово переводить средства из рискованных вложений в банковские депозиты. Приток средств составил около 4 300 миллиардов долларов США. Доверие к индустрии хедж-фондов в целом значительно снизилось.
Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла новые меры по защите инвесторов. К ним относится Закон Додда-Франка, также известный как Закон о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей. Были введены новые требования к отчетности фондов, что дало SEC дополнительные полномочия по контролю за финансовыми компаниями, которые могут представлять системный риск.
Как инвестору распознать мошенническую схему
Если вы передаете свои деньги в управление, вам необходимо четко понимать, что получает управляющая компания и насколько реалистичны обещания по доходности. Сравните историческую доходность категорий активов, в которые предлагается инвестировать, с этими обещаниями. Например, за 121-летний период американский фондовый индекс в среднем составил около 9,7 % и адаптировался к инфляции.
Успешные инвесторы и управляющие могут в среднем превзойти рынок в долгосрочной перспективе, но есть и риски. Если шансы постоянно высоки, это одна из причин быть осторожным.
Что ещё почитать:
На чём Мейдофф сделал себе имя
Бернард (Берни) Мэдофф оказал такое же влияние, как Уоррен Баффет, Рэй Далио, Кэти Вуд и другие герои фондового рынка второй половины XX века. И, конечно, он был человеком, которому удалось изменить брокерскую деятельность во многих отношениях.
Молодой еврей начал работать на рынке в 1960 году и открыл свою инвестиционную компанию Madoff Investment Securities в возрасте 22 лет.
По обычной версии, на которую ссылаются практически все биографические справки, сам Мэдофф говорил о 500 долларах, а первый глава — всего о 5 000 долларов.
Компания торговала на внебиржевом рынке с малыми предприятиями. Постепенно бизнес разрастался. Компания совершила революцию, когда одной из первых предложила клиентам возможность электронной торговли через компьютер.
Развитие Мейдоффа завершилось в 1971 году, когда была создана первая онлайн-биржа Nasdaq (специализирующаяся на технологических акциях). Затем Бернард в течение нескольких лет возглавлял совет директоров этой биржи.
Компания Madoff Investment Securities занималась различными видами бизнеса. Она работала как брокер и трейдер (поскольку, по разным данным, является очень крупной, обеспечивая 5-20% оборота Нью-Йоркской фондовой биржи), маркет-мейкер (большая часть рынка, при этом большая часть рынка является инфраструктура — игроки, которые одновременно заказывают покупку и продажу активов и обеспечивают ликвидность для клиентов) и, наконец, основатели многих инвестиционных фондов.
Благодаря безупречной репутации Беснарда и выдающимся результатам инвестирования (всегда немного выше рынка), фонд прочно привлек деньги инвесторов.
Среди них были звезды: режиссер Стивен Спилберг, актер Джон Малкович, телеведущий Ларри Кинг и лауреат Нобелевской премии мира писатель Эли Визель. Все они стали жертвами аферы Мэдоффа.
На чём строился обман
10 декабря 2008 года двое сыновей Берни довели его до ужасного психологического состояния. В тот день Мэдофф признался в многомиллиардной и многолетней афере, в которую была вовлечена вся семья, включая роскошный дом, автомобиль, яхту и частный самолет.
Оказалось, что Мэдофф вкладывал деньги инвесторов в государственные облигации под проценты от 1 до 2 % в год, в основном на свой банковский счет.
Однако его клиенты зарабатывали на облигациях 10-12 % годовых в год. Даже когда рынок падал. Именно это их и привлекало.
Как это стало возможным? Мэдофф утверждал, что это произошло благодаря стратегии под названием «Сплит — Страйк Конверсия».
Он не раскрывал, как он работает, и тем, кто задавал много вопросов, кому он предлагал получить деньги. Многие не стали этого делать. Они не хотели терять хорошие показатели.
Но дело было не в чудодейственной стратегии, а в том, что в какой-то момент бизнес Берни превратился в классическую пирамиду: выплаты старым инвесторам обеспечивались притоком молодых.
Мы не знаем, как именно это продолжалось. Но мы не разговаривали десятилетиями, хотя сам Бернард говорил, что стал фигурантом в начале 1990-х годов, а некоторые несоответствия в его документации были обнаружены еще в начале его карьеры.
В общей сложности 37 000 инвесторов в 136 странах вложили в свои фонды 17,5 миллиарда долларов США. С Берни их состояние достигло 65 миллиардов долларов США, но только на бумаге.
В сентябре 2008 года начался финансовый кризис, и стоимость ценных бумаг рухнула. Огромное количество инвесторов бросились вкладывать свои деньги и атаковали, в том числе, и офисы Майдов. В этих условиях, без притока новых инвесторов, акций Pyramid Power хватило лишь на несколько месяцев, после чего Берни только и делал, что признавался во всем своей семье. После этих откровений его сыновья передали Майдова полиции.
Не все пережили крах его фондов. По меньшей мере два человека погибли. Один из них потерял 1,4 миллиарда долларов США.
Почему обман так долго не могли вычислить
Это, пожалуй, ключевой вопрос всей истории, на который нет однозначного ответа. Некоторые объясняют это тем, что Бернард продавал все свои титулы раз в квартал, показывал в SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) «чистый» отчет о состоянии дел и на следующий день снова покупал. Однако это маловероятно. Если продажи действительно имеют место, то такое большое количество наименований сжимает цены и не остается незамеченным. Кроме того, SEC не объяснила, почему она не поставила под сомнение подобную сделку.
Существует версия, по которой представители контролирующих органов намеренно закрыли глаза на заговор. Главный аргумент в пользу этой версии — сомнения аналитиков. Ведь, как писал журнал Barron’s в 2001 году, нашлись скептики, которые сомневались, что с помощью прав на опционы можно зафиксировать отсутствие рецессии, тем более что никто другой этого сделать не мог. . Однако доказать причастность чиновников к преступлению было невозможно. Его оппонент, аналитик Харрис Марколос, направил несколько исследований о деньгах Берни в SEC. Именно он опубликовал информацию о заговоре Мэдоффа задолго до того, как его заставили признаться. Однако о Гарри никто никогда не слышал.
В 2002 году, во время европейского турне, Марколос встретился с 20 управляющими различных инвестиционных фондов. Они закрыты для новых инвесторов и получают деньги только от нас». Некоторые из них признались, что не верят в сказку о выборе. Они считали, что Берни предоставил им последствия в виде конфиденциальной информации. У таких важных в экономическом мире людей должны быть соответствующие связи для этого.
Они считали себя очень уважаемыми и очень важными, чтобы их обмануть. Их Мэдофф был полезен, и они использовали его», — пишет Марколос в своей книге о том, как он раскрыл Мэдоффа.
В ней он отмечает, что давно разуверился в SEC, но верил, что инвесторы по всему миру «обеспечили им высокий уровень защиты и безопасности их денег». Это была одна из причин, по которой они вкладывали деньги в Соединенные Штаты», — пишет он. После истории с Мэдоффом это убеждение серьезно пошатнулось.
Кто и как вернул инвесторам деньги
Инвесторы, обманутые системой пирамид, редко получают свои деньги обратно». История Берни Мэдоффа уникальна еще и тем, что более 80 % первоначальных инвестиций было возвращено инвесторам. Благодаря другому герою этой истории, адвокату Ирвингу Пикарду. Он стал управляющим при банкротстве фонда Мэдоффа.
Как Пикарду это удалось? Во-первых, он убедил суд конфисковать незаконную прибыль самых удачливых инвесторов в фонды Мэдоффа. Например, если кто-то вложил 1 миллион долларов США и впоследствии заработал 1,5 миллиона, 500 тысяч долларов США должны были быть возвращены управляющему. Пикард также договорился о добровольной выплате 7,2 миллиарда долларов США. Это была прибыль, которую его друг Майдов и один из первых инвесторов, Джеффри Пикауэр, незаконно извлекли из Pyramid Systems. Адвокату никого не было жалко — он получил деньги от Берни и благотворительных организаций, которые смогли заработать. Во-вторых, Пикауэр получил деньги от крупных институциональных инвесторов, вложивших деньги в эти фонды. Они заплатили за урегулирование судебных исков (вы должны видеть, с кем они имеют дело!). . Например, под давлением Ирвинга только инвестиционный банк JPMorgan Chase заплатил более 500 миллионов долларов.
Таким образом, для инвесторов (кроме тех, кто уехал на другой конец света) все сложилось удачно. Чего нельзя сказать о семье Мэдоффа и о нем самом.
Кто на свете всех хитрей
Бернард Мэдофф был арестован агентами ФБР 12 декабря 2008 года. Его обвиняют в создании крупнейшей в истории США экономической пирамиды — Madoff Securities. На этом официальная информация, которой владели многие финансовые регуляторы США, заканчивается и начинается позорная полицейская история крупнейшего мошенничества 2008 года.
Основанная Мэдоффом более 40 лет назад, компания Madoff Securities до недавнего времени была одним из самых известных и респектабельных инвестиционных фондов на Уолл-стрит. … Благодаря этому Madoff Securities смог привлечь множество крупных клиентов из разных стран мира, которые считали за честь инвестировать в такую надежную и прибыльную компанию.
Однако Madoff Securities прославилась не только этим. Инвестиционные фонды и организации, находящиеся под его контролем, отказывались раскрывать информацию о результатах своей деятельности, а также о том, что почти все клиенты, по мнению Мэдоффа, имели онлайн-доступ к своим счетам (информация о состоянии счета отправлялась по электронной почте). Он был печально известен тем, что отказывал клиентам в онлайн-доступе. Личное. Несколько человек, которые хотели инвестировать в ценные бумаги Мэдоффа, не смогли получить его разрешения.
Эти события вызвали обоснованные подозрения у различных финансовых регуляторов, включая Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая на протяжении многих лет проводила всевозможные проверки. Самым серьезным нарушением, выявленным SEC, стало несоблюдение «правила наилучшего исполнения». Согласно этому правилу, инвестиционный капитал обязан исполнять заказы клиентов по лучшей рыночной цене на момент заключения сделки.
Бывший председатель американской фондовой биржи NASDAQ родился 29 апреля 1938 года. Он основал инвестиционный фонд Madoff Securities в 1960 году. Музей, пожертвования на исследования лимфомы, больницы и театры.
Парадоксально, но аудиторы Madoff Securities в течение 40 лет не имели доступа к бухгалтерской документации фонда.
Если бы основатели Бернарда Мэдоффа не говорили со своими сыновьями о «семейном» бизнесе в начале декабря, трудно представить, как долго еще Madoff Securities находилась бы под носом у SEC, ФРС и других организаций. Позже, 10 декабря, в беседе со своими сотрудниками он назвал свой бизнес «пирамидной системой» и подсчитал убытки в размере 50 миллиардов долларов США. Неизвестно, на что именно жаловался 70-летний бизнесмен, но, по одной из версий, это сделали его сыновья, Марк и Эндрю Мэдоффы (Mark and Andrew Madoff).
На допросе Мэдофф заявил, что компания Madoff Securities «обанкротилась» и не должна ничего возвращать. Более того, он искренне признался, что «рационального объяснения его поведению нет» и что в прошлом он «давал инвесторам деньги, которых на самом деле не было». По-настоящему значимый поворот, которого агент ФБР, видимо, не понял, — через несколько часов после ареста Мэдофф был отпущен под залог в 10 миллионов долларов. Стоит отметить, что во время допроса бывший глава Nasdaq заявил, что его личное состояние составляет всего 200-300 миллионов долларов США, которые вскоре будут распределены между Madoff Securite.
Все сплошь знаменитости
На третий день после ареста стали всплывать другие подробности о деятельности Madoff Securities. В частности, что стало неожиданностью для SEC, было установлено, что клиентами фирмы были несоизмеримо более многочисленные финансовые фирмы, чем известно из официальной документации фонда. Согласно отчетам Madoff Securities Reports, он обслуживал счета 25 клиентов, тогда как на самом деле их число исчислялось сотнями.
Испанский банк BBVA — 400 миллионов долларов США
Британская управляющая компания Man Group — 300 миллионов долларов
Британский банк Royal Bank of Scotland — 599,3 млн долл.
Испанский банк Santander Bank Club — 2,3 млрд евро.
Банк Италии UnicRedit — 75 млн евро
Банк Франции BNP Paribas — 460 млн долл.
Банк Великобритании HSBC — 1 млрд долл.
Банк Японии Nomura Holding — 303 млн долл.
Французский банк Société Générale — около 10 млн евро.
Последними о возможных потерях, связанных с Madoff Securities, объявили второй по величине банк Великобритании Royal Bank of Scotland, британский хедж-фонд Human Group Management Company и испанская финансовая организация BBVA. Их общие финансовые потери пока трудно оценить. Наибольшие потери может понести Banco Santander, вложивший в ценные бумаги Мэдоффа 2,3 млрд евро.
Помимо крупных банков, о возможных финансовых потерях заявили частные клиенты и институциональные инвесторы. Среди них, например, бывшие владельцы американской футбольной команды Philadelphia Eagles Норман Браман (Norman Braman), совладелец бейсбольной команды New York Mets Сауркатц (Saurkatz) и бывшие владельцы Stop & Unf? Avram and Carol Goldberg (Аврам и Кэрол Голдберг).
Среди институциональных инвесторов — Пенсионный фонд Фэрфилда, который вложил в ценные бумаги Мэдоффа 4,2 млн долларов США, или 15 % своего общего капитала. Среди инвесторов Мэдоффа также Роберт И. Лаппин, который поддерживает еврейские благотворительные программы.
Стоит отметить, что все возможные жертвы ценных бумаг Мэдоффа пока заявили о субординированных убытках, поскольку исследователям пока не удалось доказать, что финансовые потери фонда действительно имели место. Расследование финансовых документов компании только началось.
Тем временем в США начинается волна недовольства финансовыми регуляторами, которые буквально «потеряли» такие крупные и мелкие незаконные организации. По словам Мерчера Булада, профессора права и науки в Университете Миссисипи, «учитывая масштаб мошенничества, описанного Комиссией по ценным бумагам и биржам, можно было бы ожидать, что первая же проверка выявит его». Это не так, и если бы нерадивость Мэдоффа не раскрыла секрет его сыновьям, в сочетании с мировым финансовым кризисом, который нанес ущерб Madoff Securities, система пирамид просуществовала бы еще очень долго.
Семейная империя зла
Бернард Мэдофф вышел на арену инвестиций более 60 лет назад. Заработав 5 000 долларов на строительстве прибрежного дома и вывозе мусора, он решил, что управление деньгами его клиентов лучше, чем его собственное. Десятилетие спустя Мэдофф и несколько других крупных деятелей Уолл-стрит создали NASDAQ, крупнейшую электронную торговую площадку, которая положила начало торговой компании с оборотом в сотни миллионов долларов.
Мэдофф привлек в Madoff Investment почти всех членов своей семьи, чтобы иметь время на ведение бизнеса, не тратя на это всю свою жизнь. За десятилетия работы ориентированный на семью факт сколотил значительное состояние и построил настоящую бизнес-империю — к середине 1990-х годов фондовики, жены, братья, сестры и дети управляли активами клиентов на сумму около 65 миллиардов долларов США.
Всё вернуть так и не смогли
Во время кризиса 2008 года Майдов был арестован и после годичного расследования признал себя виновным в организации мошеннической схемы. По словам основателей, под вывеской фонда скрывалась «нормальная финансовая структура», жертвами которой стали 45 000 вкладчиков из 135 стран. Исследование показало, что крупнейший «экономический фонтан» открылся для фонда в середине 1980-х годов. В фонды активно шли деньги с Уолл-стрит от голливудских, продюсерских, арабских шейхов, головных фондов и прочих «акул». Всех привлекали высокие проценты по депозитам, и никто не задумывался о том, что огромная структура, известная всему миру, — это пузырь, который может громко лопнуть. Коллеги Мейдоффа по финансовому сектору потеряли больше других — некоторые фирмы обанкротились после системы пирамид Мейдоффа и были изгнаны с Уолл-стрит, как жертвы чумы у городских ворот.
Как и в случае с Мавроди, расследование дела Берни Мэдоффа привело к народному возмущению, а также к отставке политиков и чиновников из правоохранительных органов. Клиенты, пострадавшие от мошенничества, завалили суды исками, утверждая, что мошенники несут ответственность за убытки в размере около 20 миллиардов долларов США. Назначенный правительством управляющий продал активы фонда и семьи финансиста, получив почти 15 миллиардов евро. Отчасти именно его фонд считают ответственным за мировой финансовый кризис — структура Майдова организовала собственный банк и выдавала кредиты практически под нулевой процент, часть из которых впоследствии была списана в убытки.
Фото © Mario Tama / Getty Images
Еще 5 миллиардов пытались взыскать с сыновей финансистов — они были привлечены к ответственности, но дело против них развалилось в суде. Единственными, кому государство смогло отсудить значительную сумму — около 1,5 миллиарда долларов США, были братья Питера. После Мэдофф-младший был приговорен к 10 годам тюремного заключения, а с его счетов и баланса компании было списано около 2 миллиардов долларов. Большую часть срока он отбыл в тюрьме и получил ограничение на проживание в течение еще двух лет под электронным браслетом. Основателю пирамиды повезло меньше — в 2009 году он был приговорен к 150 годам.
ФБР полагало, что большая часть активов обанкротившегося фонда могла быть зарегистрирована на сына Мэдоффа. Однако добиться от них признания следствию не удалось. Сын Берни, Марк, был повешен в своем нью-йоркском доме в 2010 году после длившегося целый год судебного процесса по обвинению в отмывании денег. Второй сын «американского черного» Эндрю умер от рака в 2014 году в возрасте 50 лет, так и не дожив до конца жизни.
Тихий еврей и какао
Фото © Hiroko Masuike / Getty Images
По самым скромным подсчетам, за десятилетия работы на Уолл-стрит обанкротившаяся структура вывела активы на общую сумму 15 миллиардов долларов США. Установить нынешних владельцев невозможно — вскоре после ареста люди ‘Gold Barney’ сожгли большую часть документов и уничтожили жесткие компьютерные диски, на которых могла содержаться важная финансовая информация.
Полностью расстаться со спекулятивными талантами Майдов так и не смог. В тюрьме он стал «оптовым поставщиком» какао и кофе для всех заключенных. Он закупал в тюрьме пыль и продавал ее охранникам (а иногда и им самим) с двойной выгодой. 14 апреля 2021 года, на 83-м году жизни, Мэдофф умер в своей камере. Причиной смерти были названы «естественные причины», но фонды иммунитета потребовали выпустить его на волю, утверждая, что он страдает редким заболеванием.